Reddit ztratil za den 29 % hodnoty. Google mu přestal posílat lidi a stejný problém má celý internet

Tržby vzrostly o 53 %, zisk o 70 %, a přesto nejhorší den v historii firmy. Reddit doplatil na to, že Google odpovídá sám a na web už skoro nikoho neposílá. Čísla z celé branže ukazují, že nejde o problém jedné firmy.

V pátek 30. října se akcie Redditu $RDDT propadly o 29,2 % na 91,73 dolaru. Ze čtvrtečních 129,60 dolaru zmizelo za jediný den téměř 8 miliard dolarů tržní hodnoty a od začátku roku je cena akcie dole zhruba o 60 %. Pro firmu, která ještě letos v létě patřila mezi nejrychleji rostoucí technologické tituly na burze, je to tvrdé přistání.

Zvláštní na tom je, že samotné výsledky byly skvělé. Trh ale netrestal čísla za uplynulé čtvrtletí. Trestal větu, kterou šéf Redditu řekl nahlas: Google změnil vztah ke zbytku internetu.

Rekordní čtvrtletí, které nikoho nezajímalo

Reddit ve výsledcích za třetí čtvrtletí vykázal tržby 895 milionů dolarů, meziročně o 53 % víc, a překonal očekávání analytiků i horní hranici vlastního výhledu. Čistý zisk 283 milionů dolarů znamená marži 32 %, zisk na akcii 1,40 dolaru vyrostl o 75 %. Firma sedí na 3 miliardách dolarů hotovosti a nemá žádný dluh.

Problém je v posledních dvou řádcích. Počet denních uživatelů v USA klesl poprvé od vstupu firmy na burzu v roce 2024. A nejvíc ubylo těch nepřihlášených, tedy lidí, kteří na Reddit přišli z vyhledávače, přečetli si jedno vlákno a zase odešli. Přesně tahle skupina byla roky největším přítokem nových návštěvníků Redditu. A přesně tahle skupina teď vysychá.

K tomu firma dala výhled na čtvrté čtvrtletí s tržbami 1,0 až 1,03 miliardy dolarů, což je pod konsenzem analytiků. Dohromady to stačilo na nejhorší den v historii akcie.

Milion návštěvníků týdně, kteří se nikdy neobjeví

Spoluzakladatel a ředitel Redditu Steve Huffman na konferenčním hovoru s analytiky nechodil kolem horké kaše. Návštěvnost z vyhledávání klesla během třetího čtvrtletí výrazně, ke konci kvartálu se pokles zrychlil a v říjnu Reddit přichází v průměru o víc než milion návštěv z vyhledávání týdně. Pokud trend vydrží, může celkový počet denních uživatelů ve čtvrtém čtvrtletí spadnout o nižší desítky procent.

Jako hlavní příčinu označil Huffman dvě funkce Googlu: AI Overviews, tedy shrnutí generované umělou inteligencí nad klasickými výsledky, a AI Mode, konverzační režim vyhledávání. Obě odpovídají na dotaz přímo na stránce Googlu, často s využitím obsahu z Redditu, ale uživatel už nemá důvod klikat dál.

"Lidé Reddit pořád chtějí. Jen je na něj Google už neposílá tak jako dřív."

Steve Huffman, spoluzakladatel a CEO Redditu, na hovoru k výsledkům za třetí čtvrtletí 2026

Huffman dodal detail, který celou situaci dobře vystihuje: Google prochází a indexuje Reddit stejně intenzivně jako kdykoli předtím a slovo "reddit" zůstává jedním z nejhledanějších výrazů na světě. Poptávka tedy nezmizela. Zmizel jen proklik.

Google si vypustil vlastní rybník

Nejzajímavější část příběhu se neodehrála v San Francisku, ale o den dřív v Mountain View. Alphabet $GOOGL zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí a jeho akcie den nato ztratily 12,6 %, tedy zhruba 480 miliard dolarů tržní hodnoty.

Celkové tržby Alphabetu vzrostly o 25 % na 127,6 miliardy dolarů a cloudová divize se meziročně zdvojnásobila. Jenže tržby z vyhledávání, tedy ze samotného jádra firmy, rostly jen o 12 % na 63,4 miliardy dolarů, zatímco o čtvrtletí dříve to bylo 17 %. A to v situaci, kdy podle šéfa firmy Sundara Pichaie roste počet vyhledávacích dotazů nejrychleji za posledních pět let.

Víc dotazů, pomalejší růst tržeb. Vysvětlení dal na hovoru s analytiky obchodní ředitel Googlu.

"Silný růst dotazů v AI Mode měl dopad, protože v AI Mode vidíme nižší monetizaci."

Philipp Schindler, obchodní ředitel Googlu, na hovoru k výsledkům Alphabetu za třetí čtvrtletí 2026

To je ten paradox v celé nahotě. Google tlačí uživatele do režimu, který mu zatím vydělává méně než klasické vyhledávání, a zároveň z něj neodchází skoro žádná návštěvnost na weby. Na nové AI vyhledávání tedy aktuálně doplácí Google i weby, ze kterých jeho umělá inteligence čerpá. Firma mezitím utratila za datová centra a čipy 51,4 miliardy dolarů za jediné čtvrtletí, víc než kolik jí přinesl provoz, a už druhé čtvrtletí po sobě skončila se záporným volným cash flow.

Když vyhledávač přestane být rozcestníkem

Že nejde o výmluvu jedné firmy, ukazují nezávislá data. Studie Pew Research Center sledovala reálné chování 900 Američanů při téměř 69 tisících vyhledáváních. Když se na stránce objevilo AI shrnutí, uživatelé klikli na běžný výsledek jen v 8 % případů. Bez shrnutí to bylo 15 %. Na odkaz uvnitř samotného AI shrnutí kliklo pouhé 1 % lidí. A ironií osudu patří Reddit spolu s Wikipedií a YouTube mezi tři nejčastěji citované zdroje právě v těchto shrnutích.

Analytická firma Chartbeat, která měří návštěvnost tisícům zpravodajských webů, ve své letošní zprávě spočítala, že návštěvnost z vyhledávání Googlu klesla mezi červencem 2025 a červencem 2026 o 40,2 %. Rok předtím to bylo 21,9 %, pokles se tedy téměř zdvojnásobil. Podíl Googlu na celkové návštěvnosti médií se za dva roky scvrkl z 9 % na 5 %.

A pokud někdo doufal, že ztracené kliky nahradí chatboty typu ChatGPT nebo Gemini, data říkají jasné ne. Všechny AI nástroje dohromady posílají na weby 0,01 % návštěvnosti.

"Realita je taková, že AI Mode návštěvnost nepřináší. Nám ne a pokud vím, tak nikomu."

Steve Huffman, spoluzakladatel a CEO Redditu, na hovoru k výsledkům za třetí čtvrtletí 2026

Dvacet let fungoval internet na jednoduché dohodě. Weby nechaly Google číst svůj obsah a Google jim za to posílal čtenáře, které pak mohly zpeněžit reklamou nebo předplatným. Tahle dohoda se teď rozpadá, protože Google si začal nechávat odpověď pro sebe.

Reddit zavírá dveře. Záměrně

Co s tím? Huffman na hovoru opakoval, že Reddit nemá v rukou Google, jen sám sebe. A tak firma udělá krok, který ještě před rokem vypadal jako sebevražda: většinu obsahu zpřístupní pouze přihlášeným uživatelům. Test začne ve čtvrtém čtvrtletí na vybraných trzích mimo USA, poté se změna rozšíří celosvětově.

Logika je dvojí. Nepřihlášení uživatelé z vyhledávače stejně mizí, tak proč se o ně prát. A zároveň jsou to právě nepřihlášení roboti, kteří podle Huffmana stojí za drtivou většinou kopírování Redditu pro trénink umělé inteligence. Zavřít dveře znamená vyměnit dosah za angažovanost, jak sám přiznal. Přihlášený uživatel aplikace je pro inzerenty mnohem cennější než anonymní čtenář jednoho vlákna, a právě tahle skupina v USA i ve světě mezičtvrtletně rostla.

Zda to stačí na zastavení poklesu, ukážou až výsledky za čtvrté čtvrtletí. Investoři zatím ocenili jen jednu věc: Reddit byl první velký web, který na burze přiznal, že Google už není kamarád. Těžko bude poslední.